客岁伯克希尔的安全营业盈利实现了大幅增加，此中GEICO（美国第四大汽车安全公司）的表示尤为凸起。巴菲特赞扬其CEO托德·库姆斯，说过去的五年，他对GEICO进行了严沉，提高了效率并更新了承保尺度。

　　但持久投资也不等于不做调整，一动不动。伯克希尔1980至2006年持股演讲显示，此中位持股期为1年，即一半以上的股票持股期为1年。20%的股票持有跨越2年。30%的股票正在6个月内卖出。可见他并不是什么股票都持久捂住。即便苹果这么优良的股票，客岁他也大比例做了减持。

　　我有好几年没有到现场加入伯克希尔·哈撒韦公司的股东年会了。因为芒格前年11月归天，客岁的年会上，人们习惯的“二人转”曾经停演。

　　一是正在伯克希尔目前的规模下，不克不及等闲买进或卖出股票。有时需要一年或更长时间来成立或剥离一项投资。

　　巴菲特的投资以公司股权为从。他说：“伯克希尔永久不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优良企业的股权，无论是控股股权仍是部门股权。”！

　　巴菲特持久从义的投资，不为短时市场情感所摆布。他曾暗示，若是不想持有一只股票10年，就连10分钟都不要持有。本年年会上他也说，过去30天、45天的市场波动实的没什么。面临短期波动的干扰，他历来沉着。

　　巴菲特也喜好投品牌消费品，由于“无须更多大规模的本钱投入，就能连结不变高报答率”。这也是以实体经济为从的投资。

　　二是对少数股权的投资，伯克希尔持有十几家规模很是大且利润丰厚的企业的少数股份，如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪。

　　巴菲特说，正在某种程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息、选择将其收入再投资而不是消费，参取创制了美国奇不雅。“这是持续储蓄文化取持久复利魔法相连系的成果。”。

　　巴菲特就是如许的人。他投资为平易近，创出了优良报答，让人们相信投资这项工做是有价值的。我认为这是他对我们这个喧哗复杂时代的最主要意义。

　　向股东分红是一种回馈，不分红而通过再投资增厚公司价值也是一种回馈体例。巴菲特的选择是后者。1965年到2024年，伯克希尔的股东持续地再投资，仅收到过一次现金股息。

　　截至2024岁尾，伯克希尔的现金程度创下了3342亿美元的新记载。但考虑到市场的不确定性令人担心，巴菲特并不急于出手。他正在年会上说：“关于何时拿出这些现金投资，这种事明天发生的概率很低，但5年内发生的可能性并不小。”言外之意，5年能投出去即可。

　　巴菲特持久沉仓美国公司。他相信无论履历几多挑和，美都城具有奇特的韧性和机缘。他说：“除了正在美国，伯克希尔界任何其他处所都无法取适当前的成绩。而即便伯克希尔从未存正在，美国也会取得同样的成功。”。

　　以前年会是一天时间，8点半起头，先放一部片子，9点多起头问答，午休后，接着问答。打消了片子环节，巴菲特酬酢一阵后就进入问答环节，两头短少憩息，再问答，半夜快两点时竣事。

　　这一年他由于投资业绩差还向股东道了歉，但他并未改变本人的投资气概。AI现正在很是热，虽然AI“可能成正的逛戏法则改变者”。

　　正在中国，良多人谈到投资就，担忧成为“韭菜”，现实上，也是经常交膏火。而谈到巴菲特，投资者的第一个感受是安心。他的持久业绩凸起，怎样投资的也看得清清晰楚。他正曲、诚信，实实正在正在帮大师赔到了钱。最终，他还会把本人正在伯克希尔的股份逐渐捐赠出去，回馈社会。

　　关于巴菲特的投资，人们熟知的就是投公司、持久投资、价值投资、连结平安边际、以合理价钱买进好公司，等等。

　　所以，感谢你，山姆大叔。伯克希尔的后人们但愿向你领取比2024年更多的税款。请明智地利用它们，照应好那些糊口中倒霉的人，他们值得具有更好的糊口。同时，永久不要健忘，我们需要你维持不变的货泉，这需要你的聪慧，并一直连结。

　　现场的中老年人出格多。“者，平易近恒爱之”， 巴菲特让他们的投资取得了优良报答，所以他们经常来加入年会，取其说是朝圣，不如说是感激一曲信得过的老伴侣。

　　巴菲特曾多次正在公共场所暗示，伯克希尔的投资是“看得懂的生意”。只要正在充实理解新兴手艺若何影响焦点营业后，才会大规模投入。

　　正在问答的尾声，他俄然颁布发表本人打算正在岁尾退休，将提请董事会核准格雷格·阿贝尔正式接任CEO一职。自1965年收购伯克希尔，他带领这家公司已整整60年。

　　巴菲特很早就暗示不投资无解的科技公司，不跟从市场风行风气。他正在1999年就说“不买高科技股票，是无法分辩哪些公司具有持久的合作劣势”。

　　我感觉巴菲特代表的是普通化、看得懂的投资。他不做前沿性的风险投资、立异投资，不玩五花八门的金融招数，也从不染指加密货泉那一类无形而隐晦的工具。他属于经济根基面，属于普罗公共。

　　可见，伯克希尔投股票，更投节制性股权，并且“几乎从不出售控股企业，除非面对无决的问题”。

　　巴菲特正在致股东信中写道：“2024年伯克希尔持有的可买卖股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所添加，而且仍远高于可买卖股票投资组合的价值。”？。

　　投资有各类气概，伯克希尔的气概就是激励隆重行事，“正在成为最快步履者或市场先行者方面，并不是出格擅长”。

　　巴菲特正在致股东信中说，GEICO是一颗值得持久持有的宝石，但需要从头打磨，托德为此正不懈勤奋。

　　但做股权投资不等于放弃带有均衡性的其他投资，好比国债。正在本年2月发布的致股东信中，巴菲特说，2024年伯克希尔的表示超出预期，虽然189家运营企业中有53%呈现了收益下降。但因为大幅添加短期美国国债持仓，国债收益率的改善帮帮投资收入获得大幅增加。

　　除了美国，巴菲特也看好日本。伯克希尔2019年7月初次采办了日本五大商社股票，巴菲特强调其持股是持久的。正在年会上谈到日本公司时，巴菲特对它们的好感溢于言表。

　　本年年会有4万人加入。我们早上7点多一点起头正在场外列队，差不多一个半小时才出场，里面济济一堂。前一天晚上就有人列队，也有花150美元、200美元雇人代排的。我碰着的上海一位投资人说，他是让公司年轻人买了两个小马扎，夜里去排的。

　　巴菲特把宝押正在企业和企业家身上。他认为，只需企业或小我的商品或办事遭到人们的欢送，凡是就能找到应对货泉等不不变的方式。

　　“因为缺乏活动先天、美好的嗓音、医学或法令技术，或者任何特殊才能，我终身都不得不依赖投资股票。现实上，我一曲依赖美国企业的成功，此后仍将如斯。

　　得到了老友、本年8月30日就要95周岁的巴菲特，正在年会上还能表态多久？我有点担忧，所以本年来到奥马哈，加入了5月3日的年会。

　　他还说，投资的一个问题是，机遇并不会按挨次到来，公司一曲正在寻找可以或许带来持久价值的资产，但高质量的投资标的是稀缺资本，需要耐心期待，“跟着时间的推移，找到好机遇的概率会变高”。

　　巴菲特注沉企业家，多次强调企业家对股票投资的主要性，认为“好的加好的司理人等于好的”。

　　正在安全之外，铁和公用事业投资是伯克希尔的两大营业。巴菲特曾多次暗示将正在安全、铁、能源等焦点营业范畴持续投入。这都是根本性、永续性的投资。

　　不外，一旦发觉极其较着的投资机遇，他也毫不犹疑。2009年一季度，受次贷危机的后续影响，标普500指数跌到600多点，他说，“如许大的机遇很是稀有。当天上掉金子的时候，该当拿桶去接，而不是管子。”。

　　因而，哪里的企业和企业家有前提，能正在一个持久不变可预期的市场上，专注于价值创制，哪里就可能发生新的巴菲特。

　　他正在几十年前就说“货泉和财务政策都很主要，但焦点仍是企业本身”，他强调公司现金流和投资报答率的主要性。他代表公共建立了一个持久投资、价值投资的根基盘，用靠谱的业绩博得了公共信赖。

　　伯克希尔目前每股股价为809350美元，市值为11640亿美元。60年来，因为股东持续再投资，使公司不竭成长，也堆集了脚够大的应税收入，向美国国税局累计上缴的所得税已跨越1010亿美元。

　　二是对持有少数股权的公司，也无法节制资金流向。即便对决策不满，也无法无效干涉？。

　　职业投资人，出格是管别人钱的投资人，能不克不及起首做个、持久做个？这可能比投本钱身更主要。

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